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　　香港金融管理局发布的《2025年货币与金融稳定情况半年度报告》（覆盖2025年2月底至8月底），从全球与内地环境、香港本地经济、货币金融状况及银行业表现等维度，呈现香港货币与金融体系运行态势。

　　全球环境方面，美国贸易政策不确定性加剧，加征关税与扩张性财政政策引发通胀担忧，美联储货币政策趋谨慎，9月降息25个基点，而主要经济体货币政策分化。亚太经济体虽上半年经济增长稳健，但对外敞口高的行业承压，区域供应链面临挑战。中国内地经济上半年同比增长5.3%，契合全年增长目标，内需扩大、出口因订单提前交付及市场多元化表现稳健，但房地产市场疲软等仍带来不确定性，人民币汇率基本稳定，跨境资金流有波动。

　　香港本地经济上半年稳健增长，实质GDP一季度、二季度分别同比增3.0%、3.1%，受益于货物出口强劲与本地需求改善。劳工市场略有放缓，8月失业率升至3.7%，政府持续推进人才引进。通胀温和，基本综合消费物价指数上半年平均升1.1%，政府预计全年基本通胀率1.5%、整体通胀率1.8%。

　　货币与金融状况上，港元外汇及货币市场交易有序。4月港元因资本市场活跃转强，5月强方兑换保证被触发四次；后续港元与美元负息差引发套息交易，6月底至8月中弱方兑换保证被触发十二次，银行体系总结余随之波动。短期香港银行同业拆息随美元利率及本地资金供求变化，9月美联储降息后，本地部分银行下调最优惠利率。股市4月初随全球下跌后回升，恒生指数上半年升9.3%，港股通南向资金持续净流入；港元债券发行因成本下降增长，离岸人民币债券发行略有放缓。住宅物业市场活动改善、楼价企稳，商用物业市场仍受压。

　　银行业表现稳健，零售银行上半年税前经营溢利同比增13.4%，净息差略有收窄。银行体系资本充足，6月底本地注册认可机构总资本比率24.4%，流动性充裕，第二季度第一类机构平均流动性覆盖比率172.8%。信贷风险可控，贷款总额重返正增长，特定分类贷款比率微升但整体资产质量稳定，家庭负债与企业财务状况基本健康。此外，报告专题探讨网络风险、区域外商直接投资、贴现窗“标签效应”及金融机构对第三方IT服务依赖等议题，指出相关风险及应对方向。